Escar (ESCAR) JCR ulusal kredi notu A+ (tr)'den B- (tr)'ye indi, görünüm negatif
Yayın:
- JCR Avrasya, Escar Filo Kiralama'nın uzun vadeli ulusal kurum kredi notunu 'A+ (tr)' seviyesinden 'B- (tr)' seviyesine indirdi; görünüm 'Durağan'dan 'Negatif'e çevrildi.
- Kısa vadeli ulusal not 'J4 (tr)', uzun vadeli uluslararası yabancı ve yerel para notları 'CCC' oldu; tüm notların görünümü negatif.
- JCR, ana hissedarın ilişkili taraflarına yönelik makam kararları ve tedbirleri ile grup şirketi Bulls Portföy'ün kurucusu olduğu bazı fonlara ilişkin tasfiye kararlarını gerekçe gösterdi.
- Şirket kendi KAP açıklamasında notun B- (tr) olarak 'teyit edildiğini' yazdı; ekteki JCR formu ise A+ (tr)'den revizyonu gösteriyor.
Ne açıklandı?
Escar Filo Kiralama Hizmetleri A.Ş., 25 Eylül 2026'da KAP'ta JCR Avrasya Derecelendirme A.Ş.'nin çalışmaları sonucunda uzun vadeli ulusal kredi notunun 'B- (tr)' olarak teyit edildiğini ve notlarının şöyle oluştuğunu bildirdi: uzun vadeli ulusal kurum kredi notu B- (tr) / Negatif, kısa vadeli ulusal kurum kredi notu J4 (tr) / Negatif, uzun vadeli uluslararası yabancı para ve yerel para kurum kredi notları CCC / Negatif. Ekteki JCR rating bildirim formuna göre uzun vadeli ulusal not 'A+ (tr)' seviyesinden 'B- (tr)' seviyesine, görünüm ise 'Durağan'dan 'Negatif'e revize edildi. JCR, kurumsal müşterilerle köklü ilişkileri, uzun vadeli kiralama sözleşmelerinin sağladığı öngörülebilirliği ve operasyonel kiralamaya yapısal talebi olumlu unsurlar olarak saydı. Olumsuz unsurlar arasında ise ana hissedarın sahip olduğu ilişkili taraflara ilişkin son dönemde kamuoyuna yansıyan gelişmeler ve ilgili makamlarca alınan karar ve tedbirlerin şirketin faaliyetleri, finansal gücü ve varlık kalitesi üzerinde yarattığı belirsizlikler; grup şirketi Bulls Portföy Yönetimi A.Ş.'nin kurucusu olduğu yatırım fonlarının bir bölümüne yönelik tasfiye kararları; 2025'te FAVÖK marjındaki belirgin bozulma ve kârlılıktaki dalgalanma; yüksek faiz giderlerinin karşılama göstergelerine baskısı ve filo yenilemenin yarattığı tekrarlayan finansman ihtiyacı; ikinci el araç fiyatlarındaki oynaklık yer aldı.
Sayılarla
| Uzun vadeli ulusal not | B- (tr) / Negatif | Önceki not A+ (tr) / Durağan; JCR rating bildirim formu, 25.09.2026 |
|---|---|---|
| Not değişimi | 11 kademe | A+ → A → A- → BBB+ → BBB → BBB- → BB+ → BB → BB- → B+ → B → B- (hesaplama, JCR not ölçeği sırası) |
| Uluslararası yabancı/yerel para notu | CCC / Negatif | Kısa vadeli ulusal not J4 (tr) / Negatif |
| 2025 ana ortaklık net zararı | 2,20 milyar TL | Satış gelirleri 4.369,8 milyon TL; finansal tablolar |
| 2026 ilk yarı ana ortaklık net kârı | 162,7 milyon TL | 1. çeyrek 852,4 milyon TL kâr; 2. çeyrek 162,7 - 852,4 = 689,7 milyon TL zarar (hesaplama) |
| Finansal borçlar | 2,60 milyar TL | 30.06.2026; kısa vade 1.411,1 + uzun vade 1.188,5 = 2.599,6 milyon TL (hesaplama); nakit 517,3 milyon TL |
USC Markets yorumu
Notun A+ (tr)'den B- (tr)'ye inmesi, JCR'nin ulusal ölçeğinde 11 kademelik bir düşüş anlamına geliyor; uluslararası notlar CCC seviyesinde. JCR'nin olumsuz unsurlar listesinde FAVÖK marjı, faiz yükü ve ikinci el araç fiyatları gibi faaliyet kaynaklı başlıkların yanında grup kaynaklı belirsizlikler de yer alıyor: ana hissedarın ilişkili taraflarına yönelik makam kararları ve tedbirler ile Bulls Portföy'ün kurucusu olduğu bazı fonlara ilişkin tasfiye kararları. Şirketin KAP metninde notun 'teyit edildiği' yazıyor; ekteki JCR formu ise bunun bir revizyon olduğunu gösteriyor.
Şirketin bilançosuna göre Escar 2025'i 2.198,7 milyon TL ana ortaklık net zararıyla kapattı. 2026'nın ilk yarısında satış gelirleri 2.543,7 milyon TL ile bir yıl öncesinin %7,6 üzerinde (2.543,7 / 2.364,0), ana ortaklık net kârı 162,7 milyon TL; ancak ilk çeyrekteki 852,4 milyon TL kârın ardından ikinci çeyrekte 689,7 milyon TL zarar oluştu. İlk yarıdaki finansal giderler 698,5 milyon TL.
30 Haziran 2026 itibarıyla finansal borçlar 2.599,6 milyon TL (1.411,1 milyon TL'si kısa vadeli), nakit ve nakit benzerleri 517,3 milyon TL, ana ortaklık özkaynakları 6.603,9 milyon TL. Finansal borç, 23 Ekim 2026 kapanışına (9,71 TL) göre 4.855 milyon TL olan piyasa değerinin yaklaşık %54'ü (2.599,6 / 4.855).
Takip edilecekler
- Ana hissedarın ilişkili taraflarına ve Bulls Portföy fonlarına yönelik süreçlerde yeni makam kararları ya da şirket açıklamaları.
- Escar'ın 2026/9 dönemi finansal tabloları.
- Negatif görünümle verilen notta JCR'nin bir sonraki gözden geçirmesi.
Kaynaklar
Bu yazı şirketlerin kamuya açıkladığı bilgiler ve USC Markets verileriyle hazırlanmıştır. Yatırım tavsiyesi değildir; bilgilerin aslı için kaynaklara bakın.
Tüm ESCAR haberleri ve KAP bildirimleri → · ESCAR hisse yorumu ve analizi →