Gersan (GEREL), GCF ile 1,75 milyar TL'lik pay alım taahhüdü için term sheet imzaladı
Yayın:
- Gersan Elektrik, Global Corporate Finance (GCF) ve/veya bağlı kuruluşlarıyla mevcut payların toplam 1,75 milyar TL'ye kadar alımına yönelik bir term sheet imzaladı; nihai sözleşmeler henüz imzalanmadı.
- Yapı sermaye artırımı ya da yeni pay ihracı içermiyor; taahhüt belirli şartlarla 2,5 milyar TL ilaveyle 4,25 milyar TL'ye kadar artırılabilecek.
- Asgari sabit fiyatlar üç dilim için pay başına 35, 45 ve 55 TL; yatırımcı lehine 70 TL kullanım fiyatlı, 5 yıl vadeli 3,64 milyon paylık opsiyon öngörülüyor.
- 12 Ekim güncellemesine göre ana sözleşme taslağı şirkete ulaştı; inceleme ve müzakerenin yaklaşık 2 haftada tamamlanması planlanıyor.
Ne açıklandı?
Gersan Elektrik Ticaret ve Sanayi A.Ş., 6 Ekim 2026'da KAP'ta, uluslararası yatırımcı tabanını genişletmek, paylarının uluslararası kurumsal yatırımcılar nezdinde görünürlüğünü ve likiditesini artırmak ve başta ABD olmak üzere uluslararası büyüme stratejisini desteklemek amacıyla Global Corporate Finance (GCF) ve/veya bağlı kuruluşlarıyla bir term sheet imzaladığını duyurdu. Buna göre şirketin mevcut payları, term sheet'teki koşullar ve nihai sözleşmeler çerçevesinde GCF tarafından toplam 1.750.000.000 TL'ye kadar satın alınabilecek (pay alım taahhüdü, Capital Commitment). Şirket, menfaatlerini dikkate alarak payların satışı için kullanım bildiriminde bulunabilecek; term sheet şirket/satıcı için belirli bir miktarda pay satma zorunluluğu öngörmüyor. Taahhüt, belirlenen şartlarla 2.500.000.000 TL ilaveyle 4.250.000.000 TL'ye kadar artırılabilecek. Başlangıçtaki 1,75 milyar TL'lik programda kümülatif işlem tutarı esas alınarak ilk üçte birlik bölüm için pay başına 35 TL, ikinci için 45 TL, son üçte birlik bölüm için 55 TL asgari sabit fiyat öngörüldü; her işlemin fiyatı 15 işlem günlük değerlendirme dönemindeki piyasa fiyatları ve ilgili sabit fiyat dikkate alınarak belirlenecek. İşlem hacmini piyasa likiditesiyle uyumlu tutmak için hacim sınırları da konuldu. Şirkete göre işlem sermaye artırımı değil, yeni pay ihracı öngörmüyor ve bu nedenle sulandırma beklenmiyor. Term sheet'te ayrıca yatırımcı lehine 5 yıl vadeli, pay başına 70 TL kullanım fiyatlı 3.640.000 adet paya ilişkin opsiyon hakkı yer alıyor; opsiyonun şartları nihai sözleşmelerde düzenlenecek. İşlemin uygulanması nihai sözleşmelere, kurumsal kararlara ve SPK, Borsa İstanbul, MKK gibi kurumlar nezdinde gerekebilecek izin ve onaylara bağlı. Şirket 12 Ekim 2026'daki güncellemede, nihai anlaşmalara esas olacak ana sözleşme ve eklerinin incelenmek üzere kendisine ulaştığını, belgelerin yabancı dilde ve yabancı hukuka tabi olduğunu, inceleme ve müzakerenin yaklaşık 2 hafta içinde tamamlanmasının planlandığını ve nihai imzaların ardından SPK ile diğer kurumlara başvuru yapılacağını bildirdi.
Sayılarla
| Başlangıç pay alım taahhüdü | 1,75 milyar TL'ye kadar | Term sheet; şirket için satış zorunluluğu yok |
|---|---|---|
| Artırılabilir üst sınır | 4,25 milyar TL'ye kadar | 1,75 + 2,5 milyar TL ilave |
| Asgari sabit fiyatlar | 35 / 45 / 55 TL | Başlangıç programının üç dilimi için pay başına |
| Yatırımcı opsiyonu | 3,64 milyon pay | 5 yıl vade, 70 TL kullanım fiyatı; 3,64 / 372,48 milyon pay ≈ %0,98 (ödenmiş sermaye 372.475.397 TL, 30.06.2026) |
| Taahhüdün piyasa değerine oranı | ≈ %21,4 | 1,75 / 8,17 milyar TL piyasa değeri (finansal tablolar); 4,25 milyar TL için ≈ %52,0 |
| Son kapanış | 21,94 TL | 23 Ekim 2026 (finansal tablolar) |
| 2025 satış gelirleri | 3,17 milyar TL | 2026 ilk yarı: 1,48 milyar TL |
| Finansal borçlar | 2,09 milyar TL | 30.06.2026; kısa vade 1,765 + uzun vade 0,324 milyar TL; nakit 0,049 milyar TL |
USC Markets yorumu
Bu açıklama bağlayıcı bir nihai sözleşme değil, temel ticari şartları belirleyen bir term sheet. 12 Ekim güncellemesine göre ana sözleşme taslağı inceleme aşamasında; işlemin hayata geçmesi nihai imzalara ve SPK dahil kurum onaylarına bağlı. Satılacak payların hangi pay sahibine ait olduğu ve satış gelirinin nasıl kullanılacağı açıklamada yer almıyor.
Başlangıçtaki 1,75 milyar TL'lik taahhüt, finansal tablolardaki 8,17 milyar TL piyasa değerinin yaklaşık %21,4'üne (1,75 / 8,17), şirketin 2025 satış gelirlerinin (3,17 milyar TL) yaklaşık %55'ine (1,75 / 3,17) denk geliyor. Term sheet'teki asgari sabit fiyatlar (35, 45, 55 TL) 23 Ekim 2026 kapanışı olan 21,94 TL'nin üzerinde; fiyatın piyasa fiyatı ve sabit fiyat birlikte dikkate alınarak nasıl belirleneceğinin ayrıntısı açıklamada yer almıyor.
Şirketin 30 Haziran 2026 itibarıyla finansal borçları 2,09 milyar TL (1,765 + 0,324), nakit ve nakit benzerleri 49,5 milyon TL. 2026 ilk yarıda ana ortaklık net kârı 23,3 milyon TL; ilk çeyrekteki 47,6 milyon TL kârın ardından ikinci çeyrekte yaklaşık 24,3 milyon TL zarar oluştu (23,26 − 47,61).
Takip edilecekler
- Ana sözleşme incelemesinin ve müzakerenin tamamlanması (şirket 12 Ekim'de yaklaşık 2 hafta öngördü) ve nihai imzalar.
- Nihai imzaların ardından SPK ve diğer yetkili kurumlara yapılacak başvurular.
- Opsiyon hakkının uygulanma şekli ve diğer şartların nihai sözleşmelerde netleşmesi.
- GEREL'in 2026/9 dönemi finansal tabloları.
Kaynaklar
Bu yazı şirketlerin kamuya açıkladığı bilgiler ve USC Markets verileriyle hazırlanmıştır. Yatırım tavsiyesi değildir; bilgilerin aslı için kaynaklara bakın.
Tüm GEREL haberleri ve KAP bildirimleri → · GEREL hisse yorumu ve analizi →