Mavi (MAVI) ilk yarıda 25,8 milyar TL hasılat açıkladı, 2026 gelir beklentisini düşürdü
Yayın:
- Mavi'nin TMS 29 etkisi dahil konsolide hasılatı 1 Şubat-31 Temmuz 2026 döneminde 25.832 milyon TL oldu; geçen yılın aynı dönemine göre %1,1 azaldı.
- İlk yarı FAVÖK'ü 4.679 milyon TL (marj %18,1), dönem kârı 807 milyon TL oldu (-%40); ana ortaklığa düşen net kâr 980 milyon TL.
- İkinci çeyrekte (Mayıs-Temmuz) hasılat %0,4 azalışla 12.553 milyon TL, FAVÖK %4 artışla 2.065 milyon TL, dönem kârı %9 artışla 239 milyon TL.
- Şirket 2026 finansal yılı gelir büyümesi beklentisini %5 ± %1'den 'düşük tek haneli daralma - yatay'a çekti; FAVÖK marjı beklentisi %18 ± %0,5'te kaldı.
Ne açıklandı?
Mavi Giyim Sanayi ve Ticaret A.Ş., 16 Eylül 2026'da 31 Temmuz 2026'da sona eren 2026 finansal yılı ilk yarı finansal tablolarını açıkladı ve yatırımcı sunumunu KAP'ta yayımladı; aynı açıklama 17 Eylül'de 'Yatırımcı Raporu' şablonuyla yeniden gönderildi. Sunuma göre TMS 29 (enflasyon muhasebesi) etkisi dahil konsolide hasılat ilk yarıda %1,1 azalışla 25.832 milyon TL, ikinci çeyrekte %0,4 azalışla 12.553 milyon TL oldu. Brüt kâr ilk yarıda 13.710 milyon TL'ye çıktı, brüt kâr marjı %51,3'ten %53,1'e yükseldi. İlk yarı FAVÖK'ü 4.767 milyon TL'den 4.679 milyon TL'ye geriledi (marj %18,2'den %18,1'e); ikinci çeyrekte ise FAVÖK %4 artışla 2.065 milyon TL oldu, marj %15,7'den %16,4'e çıktı. İlk yarı dönem kârı 1.340 milyon TL'den 807 milyon TL'ye düştü; ana ortaklığa düşen net kâr ikinci çeyrekte 263 milyon TL, ilk yarıda 980 milyon TL. Şirket ikinci çeyrekte vergi öncesi kârın %117 arttığını, ancak efektif vergi oranının yasal kayıtlarda enflasyon muhasebesinin kaldırılması nedeniyle %6'dan %53'e çıktığını belirtti. Türkiye perakende satışları ilk yarıda yatay (%0,0), Türkiye online satışları %2,9 azaldı; hasılatın %91'i Türkiye'den geliyor. Türkiye'deki perakende mağaza sayısı 31 Temmuz 2026 itibarıyla 360. UFRS 16 hariç net nakit 31 Ocak 2026'daki 7.853 milyon TL'den 6.664 milyon TL'ye indi (-%15). Şirket aynı gün ayrı bir açıklamayla 2026 finansal yılı (31 Ocak 2027'de sona erecek) beklentilerini revize etti: TMS 29 dahil gelir büyümesi beklentisi 17 Mart 2026'daki %5 ± %1'den 'düşük tek haneli daralma - yatay'a çekildi; sunumda revizyonun enflasyon varsayımındaki değişikliği yansıttığı belirtildi. FAVÖK marjı (%18 ± %0,5), net nakit pozisyonunun korunması, konsolide gelirin %6'sı düzeyinde yatırım harcaması ile Türkiye'de 15 net yeni mağaza, 15 mağazada metrekare büyümesi, 30 mağaza yenilemesi ve Kuzey Amerika'da 6 yeni mağaza beklentileri değişmedi. Sunumda yönetim kurulunun 1 milyar TL fon ayrılan, en çok bir yıl sürecek ikinci bir pay geri alım programı başlatma kararı da yer aldı; geri alınacak payların program tamamlandıktan sonra fon çıkışı gerektirmeyen sermaye azaltımıyla iptal edileceği belirtildi.
Sayılarla
| İlk yarı 2026 hasılat | 25.832 milyon TL | 1 Şubat-31 Temmuz 2026, TMS 29 dahil; ilk yarı 2025: 26.128 milyon TL, -%1,1 (şirket sunumu). TMS 29 hariç: 24.351 milyon TL |
|---|---|---|
| İlk yarı 2026 FAVÖK | 4.679 milyon TL | İlk yarı 2025: 4.767 milyon TL (-%2); marj %18,2'den %18,1'e (şirket sunumu) |
| İlk yarı 2026 dönem kârı | 807 milyon TL | İlk yarı 2025: 1.340 milyon TL (-%40); ana ortaklığa düşen net kâr 980 milyon TL (şirket sunumu) |
| 2. çeyrek 2026 hasılat | 12.553 milyon TL | Mayıs-Temmuz; 2. çeyrek 2025: 12.599 milyon TL, -%0,4 (şirket sunumu) |
| 2. çeyrek 2026 FAVÖK | 2.065 milyon TL | 2. çeyrek 2025: 1.980 milyon TL (+%4); marj %15,7'den %16,4'e (şirket sunumu) |
| Brüt kâr marjı (ilk yarı) | %53,1 | İlk yarı 2025: %51,3; brüt kâr 13.710 milyon TL (şirket sunumu) |
| Net nakit (UFRS 16 hariç) | 6.664 milyon TL | 31 Temmuz 2026; 31 Ocak 2026: 7.853 milyon TL; 6.664 / 7.853 - 1 ≈ -%15 (şirket sunumu) |
| 2026 gelir büyümesi beklentisi | Düşük tek haneli daralma - yatay | Önceki beklenti (17 Mart 2026): %5 ± %1; TMS 29 dahil; FAVÖK marjı beklentisi %18 ± %0,5 değişmedi |
| Yeni pay geri alım programı | 1 milyar TL | En çok bir yıl; 1.000 / 27.839,7 milyon TL piyasa değeri (23 Ekim 2026 kapanışı 35,04 TL ile) ≈ %3,6 (hesaplama) |
USC Markets yorumu
İlk yarıda brüt kâr marjı yükselirken (%51,3'ten %53,1'e) hasılat enflasyondan arındırılmış olarak %1,1 azaldı; şirketin sunumuna göre ikinci çeyrekte faaliyet giderlerinin satışlara oranı (amortisman hariç) yaklaşık 200 baz puan arttı. Dönem kârındaki %40'lık düşüşte vergi etkisi öne çıkıyor: ikinci çeyrekte vergi öncesi kâr %117 artarken efektif vergi oranı %6'dan %53'e çıktı. Ana ortaklığa düşen net kâr ilk yarıda 980 milyon TL; şirket sunumuna göre bunun 263 milyon TL'si ikinci çeyrekte elde edildi.
Gelir beklentisindeki revizyon, ilk yarıdaki %1,1'lik daralmayla uyumlu: şirket yılın tamamı için artık enflasyondan arındırılmış olarak düşük tek haneli daralma ile yatay arasında bir gelir bekliyor; sunumda revizyon enflasyon varsayımındaki değişikliğe bağlanıyor. Kârlılık ve mağaza açılış hedeflerinde değişiklik yok. Şirket, TMS 29 hariç nominal rakamlarla Ağustos 2026'da Türkiye perakende satışlarının %25, online satışların %30 arttığını, Eylül'ün ilk iki haftasında Türkiye perakende satışlarının %24 arttığını bildirdi; bu oranlar enflasyon etkisini içeriyor ve TMS 29 dahil rakamlarla doğrudan karşılaştırılamaz.
1 milyar TL'lik yeni geri alım programı, son piyasa değerinin (27.839,7 milyon TL) yaklaşık %3,6'sına karşılık geliyor (1.000 / 27.839,7). Şirket Ağustos'ta önceki programda geri alınan 14.512.000 payı itfa ederek sermayesini 794,5 milyon TL'den 780 milyon TL'ye indirme kararı almıştı. Net nakit pozisyonu ilk yarıda %15 azalsa da 6.664 milyon TL ile pozitif kalıyor.
Takip edilecekler
- Mavi'nin 2026 finansal yılı üçüncü çeyrek (Ağustos-Ekim 2026) finansal sonuçları.
- 1 milyar TL'lik ikinci pay geri alım programının işlemleri (en çok bir yıl) ve sonrasında geri alınan payların itfası.
- Geri alınan 14.512.000 payın itfasıyla yapılacak sermaye azaltımında SPK uygun görüşü (başvuru 6 Ağustos 2026).
Kaynaklar
Bu yazı şirketlerin kamuya açıkladığı bilgiler ve USC Markets verileriyle hazırlanmıştır. Yatırım tavsiyesi değildir; bilgilerin aslı için kaynaklara bakın.
Tüm MAVI haberleri ve KAP bildirimleri → · MAVI hisse yorumu ve analizi →