Vestel 500 milyon dolarlık Eurobond için takas teklifi başlattı: vade uzatma ya da %45 kesinti
Yayın: · Güncelleme:
- Vestel, 500 milyon ABD doları nominal tutarlı, %9,75 faizli ve 2029 vadeli Eurobond'u için takas teklifi ve muvafakat talebi süreci başlattı.
- Seçenek A: vade 15 Mayıs 2029'dan 15 Mayıs 2035'e uzuyor, faiz yıllık %4, anapara kesintisi yok. Seçenek B: anaparanın %55'i karşılığında yıllık %6 faizli, 15 Mayıs 2032 vadeli yeni tahvil.
- Uygulama, tahvil sahipleri toplantısında Olağanüstü Karar alınmasına, SPK onayına ve işlem belgelerindeki diğer şartlara bağlı.
- Bankalarla finansal yeniden yapılandırma görüşmeleri sürüyor: şirketin teklifi borçların 2 yıl ödemesiz, 2041 vadeli olarak yapılandırılması.
Ne açıklandı?
Vestel Elektronik, 20 Ekim 2026'da KAP'ta yaptığı açıklamada, 26 Haziran 2026'daki açıklaması çerçevesinde Bankacılık Kanunu geçici 32. madde uyarınca yürütülen finansal yeniden yapılandırma (FYY) görüşmelerinde, mevcut borçlarının 2 yıl anapara ve faiz ödemesiz, 2041 vadeli olarak yeniden yapılandırılmasına yönelik teklifi üzerinde FYY bankalarıyla müzakerelerin sürdüğünü bildirdi. Buna paralel olarak toplam nominal tutarı 500.000.000 ABD doları olan, %9,75 faizli ve 2029 vadeli yurt dışı tahvilleri (ISIN: XS2817919587 ve US92548MAA53) için takas teklifi ve muvafakat talebi süreci başlatıldı. Tahvil sahiplerine iki seçenek sunuluyor. Seçenek A'da vade 15 Mayıs 2029'dan 15 Mayıs 2035'e uzatılıyor, yıllık faiz %4,00 oluyor, yıllık anapara geri ödemesi yapılıyor ve anaparada kesinti yapılmıyor. Seçenek B'de takasa sunulan tahvil, anapara tutarının %55'ine eşit anaparalı, yıllık %6,00 faizli, yıllık anapara ödemeli ve 15 Mayıs 2032 vadeli yeni bir Eurobond ile değiştiriliyor. Seçenek B yeni tahvil ihracı içerdiği için SPK'ya başvurulacak; şirkete göre bu başvuru yeni borçlanma amacı taşımıyor ve borçluluk seviyesini artırmayacak. Yapılandırmanın uygulanması tahvil sahipleri toplantısında Olağanüstü Karar alınmasına, SPK onayına ve işlem belgelerindeki diğer şartların yerine getirilmesine bağlı. Teklif belgeleri şirketin internet sitesinde yayımlanacak. Süreç Ağustos'ta başlamıştı: şirket 21 Ağustos 2026'da KAP'ta, 09.07.2026 tarihli açıklamasının güncellemesi olarak, sürdürülebilir bilanço yapısı oluşturma çalışmaları kapsamında aynı ISIN kodlu tahviller için Tahvil Hüküm ve Koşulları çerçevesinde tahvil sahiplerinden muvafakat talep edilmesine yönelik bir süreç başlattığını duyurmuştu. O tarihte şirket, gerekli onayların alınması halinde tahvillerin potansiyel yeniden yapılandırılmasına ilişkin alternatiflerin tahvil sahipleri ve/veya temsilcileriyle müzakere edileceğini belirtmiş, somut seçenek ya da oran açıklamamıştı. Bu ilk muvafakat talebinin sonucu 14 Eylül 2026'da KAP'ta paylaşıldı: şirketin Euronext Dublin'de yaptığı duyuruya göre talep, belirli ihlal hallerine ilişkin geçici feragat verilmesini ve bazı şartların geçici askıya alma dönemi boyunca uygulanmamasını kapsıyordu. 14 Eylül'deki tahvil sahipleri toplantısında %77,65'lik nisap temsil edildi ve Olağanüstü Karar, kullanılan oyların %81,38'inin lehte olmasıyla kabul edildi. Değişiklikler İkinci Ek Tröst Sözleşmesi ile yürürlüğe konulacak, lehte oy veren tahvil sahiplerine muvafakat ücreti 21 Eylül 2026'ya kadar ödenecekti. Şirket o tarihte, kapsamlı bilanço çözümüne ilişkin işlemin askıya alma döneminin bitiminden önce uygulanmasının öngörüldüğünü belirtmişti; muvafakat ücretinin tutarı ve askıya alma döneminin bitiş tarihi açıklamada yer almıyor.
Sayılarla
| Mevcut Eurobond | 500 milyon $ | KAP: %9,75 faizli, 15 Mayıs 2029 vadeli |
|---|---|---|
| Muvafakat süreci başlangıcı | 21 Ağustos 2026 | KAP: tahvil sahiplerinden muvafakat talebi; 09.07.2026 açıklamasının güncellemesi |
| Muvafakat talebi sonucu | %81,38 lehte oy | KAP, 14 Eylül 2026: toplantıda %77,65 nisap; Olağanüstü Karar kabul edildi, geçici feragat ve şartların askıya alınması |
| Seçenek A | 2035 vade, %4 faiz | KAP: anapara kesintisi yok, yıllık anapara geri ödemesi |
| Seçenek B | %55 anapara, %6 faiz | KAP: 15 Mayıs 2032 vadeli yeni Eurobond, yıllık anapara geri ödemesi; 1.000 $ nominal karşılığı 550 $ yeni tahvil (hesap: 1.000 × 0,55), anapara kesintisi %45 |
| Bankalara önerilen yapı | 2 yıl ödemesiz, 2041 vade | KAP: FYY bankalarıyla müzakereler sürüyor |
| Finansal borçlar | 108,34 milyar TL | Finansal tablolar, 30 Haziran 2026: kısa vade 58,15 + uzun vade 50,18 milyar TL |
USC Markets yorumu
Teklif, tahvil sahiplerine vade ile anapara arasında bir tercih sunuyor. Seçenek A'da alacak tutarı korunuyor ancak vade altı yıl uzuyor ve faiz %9,75'ten %4'e iniyor. Seçenek B'de her 1.000 dolarlık tahvil karşılığında 550 dolarlık yeni tahvil veriliyor (1.000 × 0,55); vade 2032, faiz %6. Tahvil sahiplerinin hangi seçeneği ne oranda seçeceği bilinmediği için şirketin toplam borcundaki değişim bugünden hesaplanamıyor.
Vestel'in 30 Haziran 2026 itibarıyla finansal borçları 108,34 milyar TL, nakit ve nakit benzerleri 2,25 milyar TL; şirket 2026'nın ilk yarısını 9,74 milyar TL ana ortaklık net zararıyla kapattı (finansal tablolar). Moody's 1 Ekim 2026'da şirketin notunu Caa3'ten Ca'ya, bu tahvilin notunu Caa3'ten C'ye indirmişti.
Takas teklifi, Ağustos'ta başlayan sürecin somutlaşmış hali: 21 Ağustos 2026'daki açıklamada yalnız tahvil sahiplerinden muvafakat istenmesi ve onay alınırsa yeniden yapılandırma alternatiflerinin müzakere edilmesi öngörülüyordu; bu ilk adım 14 Eylül'de %81,38 lehte oyla kabul edildi ve şirkete belirli ihlal hallerine ilişkin geçici feragat ile bazı tahvil şartlarının askıya alınmasını sağladı; vade, faiz ve anapara seçenekleri 20 Ekim 2026'daki açıklamada yer aldı. Yapılandırma henüz kesinleşmiş değil: tahvil sahipleri toplantısında gerekli Olağanüstü Karar'ın alınması, SPK onayı ve diğer şartlar gerekiyor. Bankalarla yürütülen görüşmeler de devam ediyor; teklif sürelerine ilişkin tarihler KAP metninde yer almıyor.
Takip edilecekler
- Eurobond sahipleri toplantısı ve Olağanüstü Karar'ın alınıp alınmadığı.
- Seçenek B kapsamındaki yeni tahvil ihracı için SPK başvurusu ve onayı.
- FYY bankalarıyla yürütülen yeniden yapılandırma müzakerelerinin sonucu.
- Teklif belgelerinin şirketin internet sitesinde yayımlanması ve VESTL'in 2026/9 finansal tabloları.
Kaynaklar
- KAP — Finansal Yeniden Yapılandırma Görüşmeleri ve Eurobond Takas Teklifi ile Muvafakat Talebi (20 Ekim 2026)
- KAP — Eurobond Sahiplerinden Muvafakat Talebinin Sonuçları (14 Eylül 2026)
- KAP — Eurobond Sahiplerinden Muvafakat Talep Edilmesi (21 Ağustos 2026)
- KAP — Moody's Ratings Kredi Derecelendirme Notu (1 Ekim 2026)
Bu yazı şirketlerin kamuya açıkladığı bilgiler ve USC Markets verileriyle hazırlanmıştır. Yatırım tavsiyesi değildir; bilgilerin aslı için kaynaklara bakın.
Tüm VESTL haberleri ve KAP bildirimleri → · VESTL hisse yorumu ve analizi →