Adel Kalemcilik'in (ADEL) JCR notu AA (tr) seviyesinden A+ (tr) seviyesine indirildi
Yayın:
- JCR Eurasia, Adel Kalemcilik'in uzun vadeli ulusal kurum kredi notunu 'AA (tr)' seviyesinden 'A+ (tr)' seviyesine revize etti; görünüm 'Durağan' olarak korundu.
- Kısa vadeli ulusal not J1 (tr), uluslararası yabancı ve yerel para notları BB; tüm görünümler durağan.
- Kuruluş gerekçe olarak 2025'te satış ve kârlılıktaki küçülmeyi, negatif FAVÖK ve nakit akışı nedeniyle borçluluk ve karşılama oranlarındaki bozulmayı gösterdi.
- Şirketin finansal tablolarına göre 30 Haziran 2026 itibarıyla finansal borçlar 2,88 milyar TL, nakit 0,26 milyar TL.
Ne açıklandı?
JCR Avrasya Derecelendirme A.Ş., 20 Ağustos 2026'da KAP'ta yayımlanan rating bildirim formunda Adel Kalemcilik Ticaret ve Sanayi A.Ş.'nin uzun vadeli ulusal kurum kredi rating notunu 'AA (tr)' seviyesinden 'A+ (tr)' seviyesine revize ettiğini, not görünümünü ise 'Durağan' olarak koruduğunu duyurdu. Kısa vadeli ulusal kurum kredi notu J1 (tr), uzun vadeli uluslararası yabancı para ve yerel para kurum kredi notları BB olarak açıklandı; bu notların görünümü de durağan. Kuruluşun değerlendirmesinde olumlu unsurlar olarak düşük tahsilat riskiyle desteklenen varlık kalitesi, sektördeki 50 yılı aşkın tecrübe ve marka gücü, hâkim ortak AG Anadolu Grubu Holding A.Ş. ile grup şirketleri arasındaki sinerji ve halka açık statü sayesinde kurumsal yönetim uygulamalarına uyum sayıldı. Olumsuz unsurlar ise 2026 ilk yarısındaki toparlanmaya ve yıl sonuna ilişkin iyileşme beklentisine rağmen 2025'te satış gelirleri ve kârlılık göstergelerindeki küçülme, negatif FAVÖK ve nakit akışı metrikleri nedeniyle finansal kaldıraç ve karşılama metriklerindeki bozulma, operasyonel verimliliği baskılayan uzun nakit dönüşüm süresi ve küresel ticarete ilişkin belirsizlikler oldu.
Sayılarla
| Uzun vadeli ulusal not | A+ (tr) | JCR Eurasia, 20 Ağustos 2026; önceki not AA (tr); görünüm durağan |
|---|---|---|
| Kısa vadeli ulusal not | J1 (tr) | Görünüm durağan |
| Uluslararası yabancı ve yerel para notu | BB | Uzun vadeli; görünüm durağan |
| Finansal borçlar | 2,88 milyar TL | 30 Haziran 2026: kısa vade 2.849,2 + uzun vade 26,9 = 2.876,1 milyon TL; kısa vadenin payı 2.849,2 / 2.876,1 ≈ %99,1 |
| Nakit ve nakit benzerleri | 258,1 milyon TL | 30 Haziran 2026; net borç 2.876,1 − 258,1 = 2.618,0 milyon TL (hesaplama) |
| 2025 ana ortaklık net zararı | 591,6 milyon TL | 2025 satış gelirleri 2.472,5 milyon TL; finansman giderleri 664,7 milyon TL |
| 2026 ilk yarı satış gelirleri | 1,86 milyar TL | 2025 ilk yarı 1.266,4 milyon TL; 1.861,8 / 1.266,4 − 1 ≈ +%47,0 (hesaplama) |
| 2026 ilk yarı ana ortaklık net zararı | 52,2 milyon TL | 2025 ilk yarı: 217,4 milyon TL zarar |
USC Markets yorumu
Not indirimi, JCR'ın gerekçelerinde de belirtildiği gibi 2025'teki zayıf sonuçlara dayanıyor. Finansal tablolara göre Adel 2025'te finansman gideri öncesi faaliyet tarafında 247,3 milyon TL zarar yazdı, 664,7 milyon TL finansman gideri oluştu ve yıl 591,6 milyon TL ana ortaklık net zararıyla kapandı.
2026'nın ilk yarısında tablo kısmen değişti: satış gelirleri 1,86 milyar TL ile bir önceki yılın aynı dönemine göre yaklaşık %47 yüksek (1.861,8 / 1.266,4), finansman gideri öncesi faaliyet kârı 103,1 milyon TL'ye döndü (2025 ilk yarı: 141,8 milyon TL zarar). Buna karşın 255,2 milyon TL finansman gideri nedeniyle ilk yarı 52,2 milyon TL ana ortaklık zararıyla kapandı.
Borç yapısı kısa vadeye yoğunlaşmış durumda: 30 Haziran 2026'daki 2,88 milyar TL finansal borcun yaklaşık %99'u kısa vadeli (2.849,2 / 2.876,1). Aynı tarihte nakit 258,1 milyon TL. Şirketin piyasa değeri 23 Ekim 2026 kapanışıyla yaklaşık 5,95 milyar TL.
Takip edilecekler
- ADEL'in 2026/9 dönemi finansal tabloları ve JCR'ın işaret ettiği yıl sonu iyileşme beklentisinin sonuçlara yansıması.
- JCR Eurasia'nın izleme kapsamındaki ara dönem gözden geçirmeleri; derecelendirme raporları aksi belirtilmedikçe 1 yıl geçerli.
Kaynaklar
Bu yazı şirketlerin kamuya açıkladığı bilgiler ve USC Markets verileriyle hazırlanmıştır. Yatırım tavsiyesi değildir; bilgilerin aslı için kaynaklara bakın.
Tüm ADEL haberleri ve KAP bildirimleri → · ADEL hisse yorumu ve analizi →