Margün Enerji (MAGEN) 105,5 milyon dolarlık Hez Enerji JES alımını tamamladı
Yayın:
- Margün Enerji, Aydın Germencik'teki 24 MWm kurulu güçlü HEZ MORALI JES-1 santralini barındıran Hez Enerji'nin %100 payını 105.500.000 dolara (5.085.891.250 TL) satın aldı.
- Ödemeler tamamlanarak hisse devri 3 Eylül 2026'da gerçekleşti; devir 8 Eylül 2026'da tescil edilip 11661 sayılı Ticaret Sicil Gazetesi'nde ilan edildi.
- Santral YEKDEM kapsamında 15 yıl alım garantili; şirket ilk 5 yıl için yıllık yaklaşık 792,9 milyon TL satış geliri ve 649,0 milyon TL FAVÖK öngörüyor.
- Alımla şirketin kendi kurulu gücü 154,03 MWm'ye, iştiraklerle birlikte 354,07 MWm'ye çıktı.
Ne açıklandı?
Margün Enerji Üretim Sanayi ve Ticaret A.Ş., 3 Eylül 2026'da KAP'ta, şirket ya da bağlı ortaklığı Margün Jeotermal Enerji Üretim A.Ş. tarafından Hez Enerji İnşaat San. ve Tic. A.Ş.'nin %100 payının satın alınmasında ödemelerin tamamlandığını ve hisse devrinin aynı gün gerçekleştiğini duyurdu. Satın alma için 12 Ocak 2026'da ön protokol, 18 Mart 2026'da hisse devir sözleşmesi imzalanmış ve bu durum 11 Mayıs 2026'da açıklanmıştı; 1 Ocak 2026'dan itibaren tüm gelir ve giderler gruba ait olacak. Toplam bedel 105.500.000 ABD doları (5.085.891.250 TL) ve peşin. Satıcılar Bilecik Demir Çelik San. ve Tic. A.Ş. (%85) ve Osm Grup Enerji Mühendislik İnşaat A.Ş. (%15); şirkete göre karşı taraflar ilişkili taraf değil. Net Kurumsal Gayrimenkul Değerleme ve Danışmanlık A.Ş.'nin 8 Mayıs 2026 tarihli raporunda değer 131.164.860,65 dolar bulundu. Hez Enerji'nin bünyesindeki Aydın Germencik'teki 24 MWm'lik HEZ MORALI JES-1 Kasım 2024'te işletmeye alındı; elektrik YEKDEM kapsamında 15 yıl boyunca ilk 5 yıl yaklaşık 12,50, kalan 10 yıl yaklaşık 10,50 dolar sent/kWh fiyatla satılacak. Şirket santralden yıllık yaklaşık 200.569.000 kWh brüt üretim bekliyor. Sözleşme kapsamında Denizli Sarayköy, Denizli Buldan ve Manisa Alaşehir'deki 3 ruhsat sahasının devri de gerçekleşecek. 8 Eylül 2026'daki ikinci açıklamada hisse devrinin 8 Eylül'de tescil edildiği ve 11661 sayılı Ticaret Sicil Gazetesi'nde ilan edildiği bildirildi.
Sayılarla
| Satın alma bedeli | 105,5 milyon $ (5,09 milyar TL) | KAP: 105.500.000 USD = 5.085.891.250 TL; kullanılan kur 5.085.891.250 / 105.500.000 = 48,21 TL (hesaplama) |
|---|---|---|
| Değerleme raporundaki değer | 131,16 milyon $ | Bedel rapor değerinin %19,6 altında: 1 − 105,5 / 131,16 (hesaplama) |
| Kurulu güç | 24 MWm | HEZ MORALI JES-1, Kasım 2024'te işletmeye alındı |
| Beklenen yıllık üretim | ≈200,6 milyon kWh | Şirket öngörüsü, brüt |
| İlk 5 yıl yıllık satış / FAVÖK öngörüsü | 792,9 / 649,0 milyon TL | 16.446.655 $ / 13.462.073 $; sonraki 10 yıl 713,6 / 565,2 milyon TL (şirket öngörüsü) |
| Bedelin piyasa değerine oranı | ≈%33,3 | 5.085,9 / 15.251,5 milyon TL piyasa değeri (23 Ekim 2026 kapanışı 5,17 TL) (hesaplama) |
| Bedelin aktif toplamına / hasılata oranı | %16,45 / %369,75 | Şirketin KAP bildirimindeki oranlar |
| Finansal borçlar | 8,15 milyar TL | 30 Haziran 2026; kısa vade 3.622,1 + uzun vade 4.531,9 = 8.154,0 milyon TL (hesaplama); nakit 932,1 milyon TL |
USC Markets yorumu
Satın alma bedeli, 23 Ekim 2026 kapanışına göre 15,25 milyar TL olan piyasa değerinin yaklaşık üçte biri (5.085,9 / 15.251,5 = %33,3). Ödenen 105,5 milyon dolar, bağımsız değerleme raporunda bulunan 131,16 milyon dolarlık değerin yaklaşık %19,6 altında.
Şirketin santral için öngördüğü ilk 5 yıllık yıllık 792,9 milyon TL satış geliri, Margün'ün 2025 yılı toplam satış gelirinin (1,62 milyar TL) yaklaşık yarısına denk (792,9 / 1.619,8 = %48,9). Bu rakamlar şirketin öngörüsüdür, gerçekleşme değildir. Finansal tablolara göre 30 Haziran 2026 itibarıyla finansal borçlar 8,15 milyar TL, nakit 932,1 milyon TL; alım bedelinin nasıl finanse edildiği açıklamada yer almıyor.
Açıklamada ayrıca ruhsat sahalarında planlanan ek jeotermal yatırımlarla toplam 745 MWm kurulu güç potansiyeline ulaşılmasının öngörüldüğü belirtiliyor; bu yatırımlar henüz planlama ve sondaj aşamasında.
Takip edilecekler
- Denizli Sarayköy, Denizli Buldan ve Manisa Alaşehir'deki 3 jeotermal ruhsat sahasının devrinin tamamlanması.
- Germencik sahasında planlanan ilave 72 MWm jeotermal santral yatırımı.
- Hez Enerji'nin konsolide edileceği MAGEN 2026/9 dönemi finansal tabloları.
Kaynaklar
Bu yazı şirketlerin kamuya açıkladığı bilgiler ve USC Markets verileriyle hazırlanmıştır. Yatırım tavsiyesi değildir; bilgilerin aslı için kaynaklara bakın.
Tüm MAGEN haberleri ve KAP bildirimleri → · MAGEN hisse yorumu ve analizi →